TDOC die neue 10X-Fokusaktie

Die COVID-19-Pandemie hat die Einstellung der Amerikaner zu Online-Gesundheitskonsultationen grundlegend verändert. Bevor die Pandemie ausbrach, fühlten sich nur 11 % der Patienten wohl dabei, sich virtuell von ihrem Arzt behandeln zu lassen. Diese Zahl ist nun auf fast 76 % gestiegen. Der Leader in diesem Bereich ist Teladoc. Obwohl Amwell in den USA an erster Stelle rangiert, ist TDOC dennoch interessanter, weil sie eine stärkere internationale Präsenz aufzuweisen hat. Im dritten Quartal 2020 hatte das Unternehmen 445.000 Konsultationen außerhalb der USA, was einem Anstieg von 83 % gegenüber dem dritten Quartal 2019 entspricht, (Quelle Fool.com). Darüber hinaus hat das Unternehmen vor kurzem damit begonnen, seine Telemedizin-Plattform über einfache Konsultationen hinaus für die Behandlung von chronischen Erkrankungen mittels Data Science zu integrieren.

Im vergangenen Oktober schloss Teladoc die 18,5-Milliarden-Dollar-Übernahme des digitalen Diabetes-Management-Unternehmens Livongo Health ab. Teladoc geht davon aus, dass die Übernahme in diesem Jahr weitere 351 Mio. $ zum prognostizierten Umsatz von 988 Mio. $ sowie 37 Mio. $ zum bereinigten EBITDA von 89 Mio. $ beitragen wird. Bis 2023 rechnet Teladoc damit, dass das kombinierte Unternehmen einen Umsatz von fast 3,5 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 591 Millionen US-Dollar erwirtschaften kann.

Wie Amwell ist auch Teladoc mit einer Kundenzufriedenheit von über 90% für seine Dienstleistungen bekannt. Im 3. Quartal 2020 stieg der Umsatz des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um atemberaubende 109 % auf 288,8 Mio. $. Gleichzeitig stieg die Anzahl der Gesamtbesuche im Vergleich zu Q3 2019 um 206 % auf 2,8 Millionen. Es gibt jetzt 51,5 Millionen zahlende Mitglieder auf der Teladoc-Plattform, im Vergleich zu 35 Millionen vor einem Jahr.

Wenn es darum geht, Akquisitionen zu tätigen, die Wert für seine Investoren schaffen, hat dieser Digital-Health-Pionier eine starke Erfolgsbilanz. Im Jahr 2015 vermittelte Teladoc Health etwa eine halbe Million telemedizinische Besuche. Jetzt ist das Unternehmen auf dem besten Weg, Gebühren für über 200 Millionen Besuche pro Jahr zu kassieren. Also wiederkehrende Einnahmen. Das lukrativste Geschäftsmodell, das es gibt.

Wachstum der wiederkehrenden Einnahmen

Quelle: EPR-Q3-2020.pdf (q4cdn.com)

Burggraben

Neben der Aquisition von Livongo hat TDOC schon 2018 gute Übernahmen durchgeführt, um den Abstand zur Konkurrenz zu vergrößern.

Der Burggraben für Teledoc sind seine Ärzte, von denen es laut der Earnings von 2018 in jenem Jahr über 3.000 gab.

Aber Teledoc bewegt sich schnell und hat 2018 eine große Akquisition (über $400 Millionen) getätigt, um seinen Burggraben zu erweitern, als es eine Firma namens Best Doctors erwarb. Dieses Unternehmen hat erstaunliche 50.000 Ärzte in seinem Netzwerk.

Mit Best Doctors erwirtschaftete man einen Umsatz von knapp über 90 Millionen Dollar. Zweitens erlaubte die Übernahme Teledoc, über die Hausärzte hinaus zu expandieren, und das ist entscheidend. Auf den Seiten des Deals ist zu lesen, dass mehr als 15 % der Patienten von Best Doctors zum Beispiel an Krebs erkrankt sind.

Teladoc Health verdankt seinen Erfolg Käufen, die die Rolle des Unternehmens in Amerikas verworrenem Gesundheitssystem erweitert haben, aber die letzte Investition war viel größer als erwartet. Teladoc Health sorgte für viel Aufsehen, als es im vergangenen Jahr einen anderen Spezialisten für digitale Gesundheit namens Livongo Health für rund 18,5 Milliarden Dollar übernahm. Die Dienste von Livongo Health interpretieren Daten von mit dem Internet verbundenen Geräten, um personalisierte Dienste für Menschen mit chronischen Erkrankungen anzubieten. Etwa die Hälfte der Erwachsenen in den USA könnte bei mindestens einem chronischen Leiden Hilfe gebrauchen, aber nur wenige erhalten welche. Infolgedessen verschlingt die Behandlung chronischer Erkrankungen etwa vier Fünftel der gesamten Gesundheitsausgaben. Sponsoren von Gesundheitsplänen, die ihre Mitarbeiter von Krankenhäusern fernhalten wollen, meldeten ihre Mitarbeiter in rasantem Tempo für Livongo-Dienste an, bevor das Unternehmen mit Teladoc Health fusionierte, aber Livongo hatte gerade einmal an der Oberfläche gekratzt.

Livongo war eine 10X-Aktie von mir und lief hervorragend. Die Übernahme hat uns sehr frustriert. Denn Livongo alleine wuchs schneller als TDOC. Was dann folgte, hatte ich erwartet. Der Aktienkurs von Teladoc hat im Anschluss monatelang konsolidiert. Deswegen hatte ich Livongo rausgeworfen. Denn Geld in einer Aktie über ein halben Jahr zu parken ist nicht rentabel.  Aber nun hat sie auskonsolidiert und Anzeichen für ein durch Cross-Selling beschleunigtes Wachstum in diesem Jahr könnten die Aktie von Teladoc Health in die Höhe schnellen lassen, sie Charttechnik unten im Artikel, ob diese These von der TA gestützt wird.

Quellen: Fool.com und Investors Relations von Teladoc

Sekulärer Trend?

Wir möchten nur die Leader in einem sekulären Trend. TDOC ist ein Leader. Aber wie sieht es mit dem Branche aus? Die Zahlen sind eindeutig. Der Rückenwind ist da.

Medicare ist ein Ungetüm, dessen Kosten bis 2021 auf über eine Billion Dollar steigen werden. Und: Das System ist kaputt. Beste Voraussetzungen für Telemedizin, die Kosten reduziert.

Fundamentalanalyse

Was denken die Wale über Teladoc?

Das institutionelle Interesse ist seit dem Q4 2019 stetig gestiegen. Die prominenteste Unterstützung kommt von Catherine Wood/ARK.

Charttechnik

TDOC befindet sich seit über einem halben Jahr in einer Konsolidierung (Base). Sie ist also nur seitwärts gegangen. Nun zeigt sie klare Anzeichen, die Base zu verlassen. Je länger eine Base, desto kraftvoller der Ausbruch. So scheint es eine gute Gelegenheit zu sein, ein Position aufzubauen. Wer meinen Langfrist-Channel aufmerksam verfolgt hat, konnte sie relativ günstig am Boden der Base picken. Aber für das Langfristdepot spielt das genaue Timing keine allzu große Rolle.

Investitionsstrategie

Ich lege sie mir zum Marktpreis ins Langfristdepot mit einem Depotgewicht von 2%. Bei Korrekturen von ab -18% kaufe ich nach.
Neben dem Langfristdepot führe ich auch Positiontrades, wie kürzlich in Telegram gemeldet, durch.
Hier ein Setup für ein Positiontrade, der sich anbahnt.